作者：西部期货
【甲醇】
市场消息：
隆众资讯11月29日消息，中国甲醇样本生产企业库存43.53万吨，较上周增加0.43万吨；港口库存为86.15万吨，较上周减少加6.40万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2423元/吨，较前值小幅上涨2元/吨；01基差收于12点，较前值上涨8点。
综述：
昨日内地市场成交气氛尚可，竞拍顺畅，河南地区现货上涨20元/吨，山西地区贸易商持货量增多。近期甲醇成本端支撑偏弱，Wind数据显示，11月29日天津港(600717)动力煤平仓价收于808元/吨，周度下跌7元/吨。另一方面，受冬季限气及环境污染影响，甲醇生产装置开工率存在下降预期，或对冲部分成本端走弱影响。
基本面数据来看，供给方面，上周甲醇产量为172.22万吨，环比下跌0.15%，供应端波动有限。
需求方面，上周全国MTO装置开工率收于90.76%，恒友能源烯烃装置重启，行业开工小幅提升0.11%；传统下游开工率整体上涨，其中氯化物开工率大幅增长17.58%。受甲醇价格走跌影响，上周MTO装置利润得到一定修复，但终端需求仍无显著改善，甲醇下游无法提供有力拉动。
库存方面，本周港口库存下跌6.92%，周期内整体卸货速度一般，江苏主流区域在沿江船发货支撑下去库幅度较大，浙江、广东及福建港口消耗保持稳定。
综合而言，四季度以来甲醇始终面临着需求提振有限的问题，下游预期偏弱叠加供应高位对甲醇形成较大拖累。
后市来看，西南地区主要甲醇装置后期存在限气检修的预期，局部供应缩减对甲醇整体存在利好，但影响相对有限；此外，随着国内气温转冷，部分下游陆续停车放***，终端需求存在走弱预期。后期主要关注煤炭价格变动情况及烯烃装置开工状态。
【豆粕】
市场消息：
巴西多家机构下调巴西大豆产量预估，因主产区马托格罗索州天气干旱，预计2023/24年度大豆为1.55亿吨，较前期预估下调1000万吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1347.25美分/蒲式耳，较上一交易日上涨0.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报427.5美元/短吨，较上一交易日下跌3.7美元。国内豆粕期货主力合约报3884元/吨，较上一交易日下跌15元，豆粕张家港现货价格为3950元/吨，较上一交易日下跌50元，张家港基差收66点。
总体分析：
海外供给方面来看，当前南美大豆关注点仍集中于天气炒作，进口大豆方面，前期受到运输及天气影响，巴西南部港口发运或将被迫延迟，国内大豆在11月有额外到港，近月大豆供应偏宽松，受制于短期美豆压榨需求较为旺盛，北美CNF报价走强，巴西大豆成本相对较低，后续大豆到港时间或将推迟，且买船整体以巴西为主。
国内方面，国内豆粕因北方养殖存在小范围疫情导致部分提货意愿减弱及养殖利润不佳导致二次育肥行情疲软，豆粕整体消费表现不佳，饲料厂物理库存天数持续下行，虽进口大豆到港回升使得大豆库存上升，但油厂开机率仍维持较弱水平，豆粕库存环比总体持平。
短期来看豆粕消费端仍存压力，12月因出栏季节性增加导致年前育肥需求上涨，豆粕底部或存在支撑。后续持续关注巴西种植情况、南美天气情况及国内豆粕下游需求情况。
